沃尔核材被严重低估的新能源业务，看200亿市值

　　各项业务分析
　　1传统主业电子系列产品主要包括标识管、双壁管、母排管等热缩类套管。公司电子产品在国内中低端市场具有较高的市场份额，在高端领域的国产替代正在推进中。公司相关产品在汽车电子领域、轨道交通领域、航空领域、核电领域以及智能化领域均已取得突破，未来公司将通过不断提升技术水平继续向高端领域渗透，如航空、军工、核电、汽车、轨道交通、医疗以及智能化领域等，进一步提高公司品牌知名度。今年大概4亿利润，明年4。5亿利润，给20倍，市值90亿。
　　2上海科特，主要产品是线路保护和特种高分子材料，其中特种高分子材料产品主要为各类陶瓷胶产品。陶瓷胶产品在常态下长期耐天候且表现为老化硅橡胶的柔软性，遇到突发火灾后硅橡胶则转化为坚硬的陶瓷化保护层，起到隔绝火焰、防火的作用，广泛应用于耐火电线电缆、耐火通讯光缆、新能源汽车锂电池防护等领域。目前国内锂电池防护使用的陶瓷胶系公司独供，且价格远高于耐火电缆，去年开始量产，头部企业宁德、比亚迪均为公司重要客户。目前在手订单饱满，将在上海松江及常州等地积极扩产，今年陶瓷胶收入增速预计超过100；另外重点布局的气凝胶产品已开始小批量试产，目前处于客户测试认证阶段，预计今年四季度量产。今年预计盈利60007000万，明年增速预计50以上，9000万到1。05亿，给40倍，大概3540亿市值，其中上市公司持股比例约为78。
　　3沃尔新能源，主要业务为充电枪（占比超过50），高压线束以及高压连接器。公司系国内直流充电枪产品龙头，覆盖所有大客户，市场份额高达4550，同时已掌握大功率液冷充电枪的核心技术，大功率液冷充电枪已经形成小批量销售。充电枪系列产品从2021年以来增速非常快。电线、绝缘材料和高压接插件（连接器本质上也是高压接插件）都是公司的强项，高压线束连接器单车价值量约2000多元，公司和新势力、长城、五菱都在接触，已获取部分定点。今年盈利大概60007000万，明年增速4050，8500万到1亿，给3040倍，大概3040亿市值，其中上市公司持股比例约为76。
　　4乐庭，产品主要包括高速通信线、汽车工业线、工业机器人线等，专注于高速通信设备、乘用车和新能源汽车、工业及医疗等核心市场，客户有安费诺、泰科、松下、汇川、电连，还有华为及其指定的其他供应商，国内几乎没有没竞争对手，主要竞争对手为美国百通、德国莱尼等国际巨头。今年预计1。5亿利润，明年预计2亿利润，给30倍，市值60亿，上市公司100持股。
　　市值空间
　　综上，考虑到公司在新能源各项业务的市场地位和业务增长空间，我们认为目前沃尔核材的市值被显著低估，给予公司2023年的市值目标为200亿。当下安全边际、估值提升空间兼具，建议老铁们重点关注。