家电业绩复苏萌动总体趋好

　　近来，家电行业上市企业纷纷披露2022年业绩预报，总体表现趋好。
　　据南方财经全媒体记者统计，24家家电行业上市企业中，有13家企业业绩预增，2家扭亏为盈，3家企业预减，2家首次亏损，3家续亏。
　　过去一年，地产销售疲软、海外通胀高企影响出口、疫情反复成为压在家电企业身上的三座大山。根据奥维云网（AVC）数据，2022年中国整体家电市场零售额规模为7081亿元，同比下降7。4，是近三年来最低。
　　展望2023年，多家机构预测，家电消费市场有望触底并回暖。有分析指出，家电行业将是复苏、转型、降本三大关键词。在外需下降的背景下，地产复苏叠加出现、收入转好将进一步推动消费复苏；在能源革命的背景下，家电企业也将进一步加速转型；在工业品价格回落、消费品价格稳固的背景下，家电企业成本压力将得到缓解。
　　图片来源：视觉中国
　　逆势高增长
　　受地产后周期销售低迷，以及疫情反复等拖累消费需求下行的影响，2022年我国家电行业业绩整体呈现疲软态势。
　　尽管家电行业大盘销售疲软，但仍有部分品类实现了逆势增长。例如，洗地机、扫地机器人等品类销售额较2021年同期的增长幅度超过10，洗地机品类的销售额、销量和均价均实现了同比上涨。
　　具体到上市公司而言，头部企业强者恒强的特点明显。
　　苏泊尔（002032。SZ）预计2022年净利润为20亿元21亿元，同比略增，苏泊尔对此表示，主要得益于产品结构改善、直营零售占比提升、持续推进降本增效。同时，计入公司当期损益的政府补助以及货币资金投资收益较上年同期增长，信用减值损失较上年同期减少等，整体盈利能力较同期因此得到提升。
　　三花智控（002050。SZ）、海信视像（600060。SH）、德业股份（605117。SH）、莱克电气（603355。SH）、兆驰股份（002429。SZ）预告2022年业绩大幅增长，最低增幅超50，其中兆驰股份的增长高达185。28233。33。
　　万和电气（002543。SZ）预计2022年净利润约5。55亿元6。81亿元，变动幅度为55。090。0。增长原因主要是报告期内开源节流，不断优化产品结构和提升产品的市场竞争力，以及汇兑收益同比有所增加。
　　万和电气相关人士告诉南方财经全媒体记者，公司营收表现一般，利润大幅增长，主要是因为经营质量的提升。
　　有2家家电企业则成功扭亏为盈，奥马电器（002668。SZ）预计2022年净利润约3。4亿元5。15亿元，变动幅度为531。75744。49，主要是原金融科技板块相关经营风险及债务危机已经化解，2022年9月，公司控股股东TCL家电主动承担该业务约3亿元历史隐性债务的兜底偿付责任。
　　惠而浦（600984。SH）预计2022年净利润约2200万元3200万元，与上一年亏损5。89亿元相比有大幅提升，主要得益于公司优化商业模式，推进新渠道业务，推进新项目开发，此外还有降本增效以及汇率波动方面带来的收益。
　　业绩大分化
　　不过，也有头部企业录得大幅亏损。深康佳A（000016。SZ）2022年净利润预计亏损12亿元15。5亿元，原因是非流动资产处置损益同比下降。
　　近年来康佳实现盈利主要依靠处置资产实现，主营业务的盈利能力较弱，2022年上半年彩电业务录得营业收入23。90亿元，但营业成本却高达24。19亿元，毛利率为1。21。
　　有投资者提问康佳为何做彩电、冰箱业务多年亏损？康佳董秘表示，在消费类电子业务规模下降的同时，受到原材料价格波动、市场竞争越发激烈、消费类电子产品零售均价持续走低等因素影响，消费类电子业务毛利大幅下降。
　　另外，还有多家家电企业录得亏损。
　　倍轻松（688793。SH）预计净利润亏损0。95亿元1。2亿元，同比减少230。63203。42；ST德豪预计净利润亏损3。8亿元4。8亿元，变动幅度为9。3428。23。
　　爱仕达（002403。SZ）预计净利润亏损4867万元～6903万元，变动幅度为22。045。0；ST同洲（002052。SZ）预计净利润亏损3000万元～5100万元。
　　上兵伐谋企业管理公司首席策划刘步尘认为，家电行业自2018年冲顶后持续下行，长达4年之久，这在中国家电近三十年发展史上极为罕见的。其中既有长期必然因素，又有短期偶然因素。长期必然因素有两个，一是家电产业发展到2018年，正式步入存量市场时代，增量空间变小；二是近年来房地产市场景气度变小，和房地产正相关度较高的家电产业受到很大影响。短期偶然因素是全球范围内的新冠大流行长达三年，对家电市场影响很大。
　　21世纪经济报道记者研究发现，业绩大幅增长的家电企业呈现出以下特点：一是通过为高速增长的新能源汽车产业提供相关服务和产品，进而带动营收和利润大幅增长；二是家电行业新兴品类赛道如空气炸锅、洗碗机、干衣机、清洁电器、智能微投等出现较高景气度；三是行业逐步向高端化、智能化、绿色化的方向发展，在绿色智能家电消费补贴等政策扶持下，新一轮家电消费热潮正在到来。
　　跨界布局
　　为了对冲房地产销售疲软带来的不利影响，家电企业一方面内部要降本增效，另一方面则需要通过发展新兴品类和渠道拓展，甚至是跨界布局新能源产业、预制菜以及医疗器械等领域，寻找新的业绩增长点。
　　2022年，在政策的推动下预制菜概念火热，但目前来看仍是前期发展阶段，尚未能够为企业带来明显的营收提升。
　　其中，格力电器（000651。SZ）成立预制菜装备制造公司，宣称要打造千亿级预制菜装备产业联盟，是在预制菜领域动作最大的上市家电企业。
　　美的集团（000333。SZ）除在其官方商城上线预制菜产品外，还推出了智能家电与预制菜结合的美的智慧厨房解决方案，目的在于提高厨房小家电的市场竞争力。
　　与尚未真正爆发的预制菜跨界相比，新能源热管理则实实在在给家电企业带来了收入增长。
　　仅发布业绩预告中重点布局新能源产业的上市家电企业，就有三花智控、盾安环境、深康佳A、莱克电气等。
　　以三花智控为例，2022年预计净利润为25。26亿元30。31亿元，同比增长5080。
　　三花智控明确表示，业绩预增的主要原因是公司作为新能源汽车热管理方面的头部企业，与各大优质车企合作，持续获得订单，实现了业绩的高速增长；此外在制冷空调电器零部件行业竞争格局变化过程中，全球化布局和产业龙头优势凸显，带来业绩显著增长。
　　此外，美的、TCL、康佳、创维、格力等头部家电企业相继进军新能源光伏赛道，已经在新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机、光伏硅料、玻璃辅材、户用光伏、光伏家电产品等领域布局。
　　近日，海尔集团成立青岛卡泰驰汽车科技发展有限公司，一度被市场认为要进军汽车产业，而海尔集团相关负责人则表示：海尔目前依托旗下的卡奥斯工业互联网平台正在与相关汽车企业共建汽车领域工业互联网子平台，旨在赋能汽车产业链企业数字化转型。
　　与海尔类似，多数家电企业并非直接下场造车，而是选择从新能源汽车供应链切入。
　　头部家电企业曾在本世纪初掀起过一轮造车热潮，但绝大多数无功而返。
　　千趣GKURC智库首席分析师丁少将表示，家电企业目前真正涉足整车制造的极少，比如格力、创维，主要都是通过收购企业的方式去造车，其他家电企业主要是对新能源产业链的渗透，比如涉足汽车智能解决方案及汽车零部件相关业务，共建智能汽车生态。
　　东北证券研报预计2025年国内新能源车热管理市场规模约700亿元，空调压缩机、阀类、换热器类和泵类等四大核心细分赛道市场规模约500亿元。
　　家电企业转型新能源车热管理或大有可为。电装集团、法雷奥、马勒和翰昂4家国外企业在2019年占据全球约60的燃油车热管理市场份额，新能源车的发展有望打破垄断。
　　东北证券家电行业分析师陈玉卢指出，预计未来新能源车热管理行业可能形成三分天下的格局，国内汽车零配件和家电企业依托本土优势、政策扶持与成本优势，可以形成重要的两极。而家电企业相比国内汽零企业，在技术、规模、资金和收购整合方面更具优势，因此转型后的竞争力不容忽视。
　　地产边际改善
　　2023年，随着疫情防控措施的调整，以及地产政策暖风不断，家电产业逐渐走出过去三年的困境，迎来复苏。
　　数据显示，在2023年春节期间，新兴品类家电表现亮眼。根据苏宁易购线下门店数据，扫地机器人、洗地机、洗碗机等产品销量同比增长达119；空气炸锅、烤肉机、蒸烤箱等销量均同比增长145左右。
　　有资深家电行业观察人士表示，传统的大家电和厨电产品，比如冰箱、洗衣机、空调、彩电有一定的周期性，大多以10年为迭代周期，市场已经高度饱和，比如从国家统计数据来看，2021年中国每百户的彩电拥有量已经达到了121台，大家电产品的实际迭代速度和用户需求不成正比，其迭代速度快慢大多与新房购置密切相关。
　　而与大家电不同，新兴的小家电产品比如扫地机器人、空气炸锅、洗碗机、智能微投、烤肉机、蒸烤箱等产品迎合了新的生活方式，尤其是年轻群体的消费习惯，所以此类产品还处于增长空间，不过也要注意，大多数新兴小家电的市场规模仅在一两百亿元级别，难以带动整个行业大盘的增长。
　　也因此，家电行业要迎来真正复苏，仍主要依赖于房地产行业的改善，以及产品整体向高端化、智能化和绿色化方面转型。
　　中信证券的研报预计，房地产及相关产业链将在2023年二季度复苏。在需求侧，疫情和交付两大压制因素将逐步得到化解，而按揭贷款利率、限购限贷措施等又有进一步优化空间，预计全年全国商品房销售额同比增长4。7，其中空调与厨电与地产销售相关性较强，增速趋势基本一致，比如空调销售一般滞后地产销售0。51年左右，油烟机销售一般滞后地产销售0。51。5年左右，地产回暖有望带动需求释放。
　　中投协咨询委绿创办公室副主任郭海飞认为，随着疫情结束，如果房地产市场回暖，旅游酒店业的恢复，以及办公租赁和商场线下销售的企稳，家电行业或将迎来复苏。
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