高瑞东二战后的全球人口共振和中国的相对红利丨书摘

　　文丨高瑞东（光大证券首席宏观经济学家）
　　本文摘自作者新书《框架：中国经济、政策路径与金融市场》。界面新闻获出版社授权刊发。
　　全球共振与中国人口红利
　　从中国人口的演绎中可以看出，中国人口结构受到新中国成立后两轮婴儿潮的巨大影响。我们也不禁想到，是否全球都出现了类似的情况？中国的人口红利在全球来看，是否还有优势呢？
　　（一）二战结束后，多数发达经济体均出现了婴儿潮
　　与我们的直觉一致，实际上，二战结束后，全球都迎来了一轮婴儿潮，主要以中国和发达国家为主。从1950年到1970年，发达国家新出生人口占全球的20。
　　英国、法国、意大利、西班牙等国，均在二战结束后出现了婴儿潮。这些新出生人口集中于欧洲各国及北美，普遍受到了良好的教育，在19702000年进入劳动力市场，给全球带来了工程师红利。当然，除了美国和中国之外，绝大多数发达经济体只出现了一轮婴儿潮，这也导致人口红利在大型经济体中逐一出现。我们发现，各个经济体出现的人口红利，其实与全球产业链转移的时间恰好匹配。
　　举例来说，产业链从欧美迁向日本，以及从日本迁向亚洲四小龙，就恰好对应了日本人口红利涌现和退出的时点。19501970年，日本的青壮年劳动力占比快速提升，在1975年达到了顶点。劳动力大军涌现，叠加美国在二战后执行复兴日本政策，向日本输送了大量的技术，日本的经济快速发展，占全球贸易量比重快速上升。
　　但是，随着日本贸易量开始回升，美国对外贸易的占比也开始下滑。日美在20世纪70年代出现了贸易顺差，日美贸易摩擦进入了紧张阶段，这也加速了日本下一步对外转移产业链（见图105）。
　　这也给我们带来了思考，可以说，日本在人口下滑时，通过对外投资的方式，对冲了一部分国内人口下滑的压力。那么中国人口下滑能否通过类似的方式得到缓解呢？
　　（二）全球人口增速回落，中国依然保有相对红利
　　实际上，目前中国与日本面临完全不同的全球劳动力格局。二战结束后到20世纪末，由于发达国家和中国均出现了婴儿潮，全球人口红利涌现。然而，向前看，全球劳动力增速将进入缓慢下滑的通道。而且，中国和发达国家的青壮年劳动力人口占比在2020年后快速下滑，新增劳动力主要聚集在最不发达国家（见图106）。这些国家分散于非洲、拉丁美洲、中亚和东南亚地区，人口受教育程度较低，新增劳动力群体的劳动生产效率较低，叠加气候炎热，地缘政治动荡，难以形成较大规模的产业集群。
　　从全球来看，中国依然有相对优势。虽然中国劳动力规模高峰已过，但是庞大的建国二代群体仍然支撑劳动力规模处于高位，在2034年之前，中国青壮年劳动力占比依然高于美国、欧洲、日本。从全球来看，中国内地产业链条完备，港口众多，市场开放度持续提升，法律法规日渐完善，虽然人口红利在消退，但是中国的优势依然相对显著。然而，2034年之后，如果从2549岁青壮年劳动力角度来看，美国则开始占优势。
　　中美人口力量对比：美国人口红利
　　（一）二战结束以来，美国出生人口规模并未塌陷
　　在发达经济体中，美国的人口结构是非常独特的。二战结束后，主要发达国家普遍迎来人口增长，但是英国、法国、意大利、西班牙等国只出现了小幅增长，之后就快速回落、恢复稳定，只有美国持续享受了人口红利。
　　美国新出生人口下降缓慢，持续享受人口红利。自二战结束至今，美国一共出现了两轮婴儿潮。第一轮婴儿潮在1960年前后出现，生育率（妇女在整个生育期生育的孩子数）达到了3以上的高峰。之后进入20世纪70年代，美国经济增长停滞，出生人口持续下滑，这代人也被称为X一代。1985年，婴儿潮人口进入生育年龄，带来了新一轮出生高峰回声潮。叠加20世纪90年代末期美国出现的移民潮，美国至今仍然维持了相对较高的新生儿出生规模，相对二战后出生数量并未大幅下滑，美国整体的出生率下滑的速度，也慢于全球和中国（见图107）。
　　（二）美国劳动力规模增速在2026年之后继续上行
　　向前看，美国劳动力人口增速会在2026年触底反弹，在2034年再次达峰。根据联合国预测的数据，虽然2020年美国劳动力增速依旧处于下滑区间，但受到2000年左右出生高峰的支撑，劳动力增速会在2026年触底反弹，再次上行，并且在2034年达到峰值（见图108）。
　　庞大的、持续稳定的出生人口规模，给美国供给端和需求端都带来了长久的内生动力。美国统计局数据显示，美国家庭将会在45岁达到支出高峰，中年人口和劳动力规模是决定美国总需求的关键变量。从长周期来看，美国劳动力（2564岁人口）增速与通胀的走势基本是趋同的。
　　2034年之后，美国青壮年劳动力的占比就会超过中国，人口将成为中美博弈的重要变量。人口红利退潮下，中国须紧抓时间窗口，通过多种方式来弥补人口增速的下滑。