韩束背后的国货巨头要冲刺上市了

　　作者丨朱艺艺
　　编辑丨李新江
　　图源丨图虫
　　护肤品牌韩束的母公司上海上美化妆品股份有限公司（简称上美集团）再次递表，冲刺港股上市。
　　这是公司继今年1月初启动赴港上市之路后的最新举动。
　　在2021年12月终止A股上市辅导之后，上美集团转战港股市场。今年7月，公司上市申报资料失效，直至10月5日公司更新了财务审计数据。
　　在更新后的申报材料中，上美集团补充披露了2021年及2022年上半年业绩。
　　2019年2021年，上美集团业绩保持稳定增长，分别实现营收28。74亿元、33。82亿元、36。19亿元（人民币，下同）；同期经调整利润分别为1。14亿元、2。65亿元、3。91亿元。
　　2022年上半年，由于奉贤厂房业务营运及生产活动在3月5月受到不利影响，其业绩受到冲击，实现营收12。62亿元，经调整利润为0。84亿元。
　　目前，上美集团旗下韩束、一叶子、红色小象三大核心品牌为业绩担当，于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月分别合共贡献公司总收入的86。6、91。8、92。2及93。0。
　　三大品牌去年零售额均超过15亿
　　拥有近20年运营历史的上美集团，可谓一家老牌国货化妆品公司。
　　从行业地位来看，上美集团2021年的零售额为75。56亿元，于国货化妆品市场的市场份额为1。7，于中国国货化妆品市场排名第四。2021年，公司按零售额计于中国整体化妆品市场排名第十四，国内化妆品市场的市场份额为0。8。
　　上美集团一直坚持多品牌战略，主要布局护肤、母婴、洗护三大板块。
　　其中，于2003年最先创立的韩束品牌定位科学抗衰护肤，一直是公司业绩支柱，收入由2020年的13。33亿元增加22。4至2021年的16。31亿元。
　　此外，根据弗若斯特沙利文报告，韩束2021年的零售额超过34亿元。
　　2014年，依托经营韩束累积的经验和对中国面膜市场的洞察，上美集团推出另一护肤品牌一叶子。
　　2022年，一叶子开启了由大众基础护肤向功效型护肤、从植物护肤品牌向中国纯净美容倡导者的转变。21世纪经济报道记者从公司方面了解到，就在今年8月底，公司对一叶子品牌进行新的定调升级。
　　根据弗若斯特沙利文报告，一叶子2021年的零售额超过17亿元。
　　此外，定位母婴护理品牌的红色小象也取得了不错的表现，收入由2020年的7。66亿元增加13。8至2021年的8。71亿元。
　　上美集团在申报材料中也提到，红色小象2021年的零售额突破18亿元。
　　此外，为进军新市场，上美集团还推出高肌能、安弥儿及极方，拓阔敏感护肤、中高端孕肌护理和护发产品。
　　截至申报材料最后实际可行日期，上美集团的新品牌及品牌储备包括newpage一页、安敏优及山田耕作。
　　此前，上美集团副总裁刘明接受21世纪经济报道记者采访时曾提到，上美集团已经从toB的渠道贸易时代，朝着toC的零售时代转型。
　　线上战略成效
　　在渠道重心的转变下，上美集团布局天猫、抖音、京东商城及快手、唯品会等第三方电商平台，加强与线上零售商的合作，并积极发力电商直播。
　　数据显示，2019年2021年及2022年上半年，公司的线上渠道收入占比分别为52。4、75。2、74。6和73。8；线下渠道收入占比分别为45。7、22。8、22。9和24。6。
　　与化妆品同行类似，上美集团也非常注重营销和市场推广。
　　2019年2021年及2022年上半年，公司所产生的销售及分销开支分别为13。25亿元、15。36亿元、15。72亿元和6。08亿元，分别占总收入的46。1、45。4、43。4和48。2。
　　不过，重营销之外，上美集团的研发投入占比则相对领先于同行。
　　2019年2021年及2022年上半年，上美集团分别产生研发开支0。83亿元、0。77亿元、1。05亿元及0。52亿元，分别占公司收入的2。9、2。3、2。9及4。1。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，2021年公司研发开支占收入的百分比在国内化妆品上市集团中排名第二。
　　21世纪经济报道记者梳理发现，与上美集团业务较为接近的A股化妆品公司中，贝泰妮（300957。SZ）2021年研发投入为1。20亿元，占总营收的比例更高为2。99；丸美股份（603983。SH）也不甘示弱，2021年研发投入0。50亿元，占总营收的2。83；此外，上海家化（600315。SH）2021年研发投入1。73亿元，占比2。27；珀莱雅（603605。SH）2021年研发投入0。77亿元，占比1。65。
　　有日化行业人士分析指出，在功能性护肤需求持续增长的背景下，一个大的趋势是，化妆品公司需要持续提升研发能力，挖掘更多有效成分，才能获得更多消费者对品牌的忠诚和信任。
　　雅戈尔、世茂股份直接或间接参股
　　上美集团此次更新后的申报材料，也详细披露了公司股权结构。
　　据申报材料，2015年4月，上美集团引入A轮投资者，2020年10月再引入B轮投资者。
　　截至申报材料最后实际可行日期，上美集团创始人吕义雄于公司已发行股本总额中直接拥有约40。96的权益及（通过红印投资、上海韩束、南印投资及上海盛颜）间接拥有约50。31的权益，其同时担任公司董事长。
　　企查查网站显示，上美集团的股东名单中也不乏机构投资者：希美投资、雅戈尔投资、上海盈辅企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳安信智普投资咨询合伙企业（有限合伙），分别持股2。12、2。31、1。54和0。46。
　　图上美集团股权结构，来源：企查查
　　其中，有限合伙企业希美投资，主要从事股权、创投及项目投资，有限合伙人为上海铭耀资产管理合伙企业（有限合伙），普通合伙人为上海铭耀股权投资管理有限公司，分别持有希美投资99及1合伙权益。
　　21世纪经济报道记者进一步查询可知，前者上海铭耀资产管理（有限合伙），背后有投资方中建投信托、A股上市公司世茂股份（600823。SH）。
　　后者上海铭耀投资管理，背后也吸引了知名投资人、上海家化原董事长葛文耀。
　　雅戈尔投资则是A股上市公司雅戈尔（600177。SH）的间接全资附属公司。
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　　本期编辑江佩佩实习生罗新雨