(报告出品方作者:信达证券,汲肖飞,李媛媛)行业回顾:终端消费逐步复苏,行业增速V型分布
1。1、服装行业回顾:终端消费需求逐步回暖,收入端表现好于利润端
2021年国内整体消费同比修复,但在经济增速趋缓、部分产业景气度受损、疫情影响反复、基数变化等因素综合作用下,社零、服装等消费增速呈现前高后低的特征,2021年前三季度国内服装鞋帽社零总额为9641亿元,同增20。60。2021年服装鞋帽零售总额13842。5亿元,同增12。70。2022年服装鞋帽零售额增速前低后高,上半年尤其进入35月,受到国内多地疫情扩散影响,线下门店客流受限、线上渠道物流受阻,服装消费增长明显趋缓,拖累22年上半年限额以上单位服装零售额同比下降8。0至4462。6亿元。伴随6月以来全国出行、线下零售逐步恢复,以及8月后冬装换季需求释放,零售额有所改善,22年19月服装鞋帽零售额为9273亿元,同降4。0,较上半年降幅收窄4。0PCT。
上市公司方面,22年上半年以华东为代表的地区疫情反复,国内部分上市公司上海仓库发货受阻、门店开业受限,导致公司直营门店营收缩减、加盟商回款延迟,收入同比下降,22年上半年重点服装上市公司营收同降7。72至427。72亿元。进入三季度国内出行、消费逐步恢复,但9月份国内多地疫情反复、防控有所趋严,三季度上市公司营收同比降幅收窄,前三季度重点上市公司营收同降5。71至644。73亿元。利润方面,服装公司原材料、物流、门店运营、人工等刚性支出高企的同时,加大折扣力度去库存,因此22年前三季度服装上市公司归母净利润降幅显著大于营收,前三季度实现归母净利润为33。66亿元,同降50。14。
库存方面,2022年前三季度服装公司库存为664。17亿元,同增17。76,较上半年库存增速有所收窄,上半年...
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