天然橡胶继续保持震荡向上可能性较大

　　数据显示，2021年8月上半年，天然橡胶国产全乳胶行情频频震荡上涨：1日主流报13107。5元吨，15日主流报13250元吨左右，增长1。09；目前，国内外生产地区正处于生产旺季。上半月生产区降雨防疫对新胶产出影响较大，供应减少，原材料价格坚挺；下游轮胎企业开工率略有回升，景气度仍需恢复；海运费很高，集装箱供应短缺，对原橡胶进口的限制仍在继续。本月至今，天然橡胶支撑力度加大，行情总体震荡向上。
　　就新胶产出而言，在目前中国主要天然橡胶产区新胶产出旺季，预计产量将大幅增加。然而，云南和海南产区最近的降雨量增加，新胶产出受阻，供应低于预期。东南亚受德尔塔变异毒株传播的影响，世界三大橡胶生产国，即泰国、马来西亚和印度尼西亚的橡胶产量可能会下降45，原因是由于防控措施阻碍了橡胶割胶和运输。除疫情因素之外，强降雨对当地新胶产区影响很大，橡胶海运集装箱短缺无法解决，导致运输成本高，包括劳动力短缺，导致橡胶产量下降。国际橡胶三方理事会最新消息指出，现在新增的橡胶产量几乎没有，在部分地区新的橡胶树相当稀缺。这两个主要产胶国，印尼年产量322万吨，马来西亚年产量56万吨。由于封锁措施在疫情期间实施，可能一些货物无法出口，在同一时期，预计上述两国的橡胶总产量可能因为疫情下降45。
　　下游需求方面，受出货和成品库存压力的影响，中国轮胎厂家开工情况并没有得到很大改善。据数据统计，截至2021年8月13日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64。10，仅比上周高0。53个百分点，比去年同期下滑10。25个百分点，较2019年同时期提高14。19个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60。13，比上周提高0。3个百分点，比去年同期下降10。6个百分点，比2019年同时期提高8。52个百分点，全钢轮胎厂家库存储备继续增加，全钢轮胎经销商库存较高，替换需求一般。
　　在库存方面，统计数据显示，国内天胶库存仍处于去库状态。上期所库存量数据显示，6月底为17。5万吨，而截至8月14日的数据是207064吨（5914吨）；期货仓单数量181570吨（240吨），库存增加缓慢，库存压力较小；青岛地区一般贸易库存，近3个月降幅偏大，当前处于41。74万吨的水平，接近40万吨的水平；青岛地区保税区天胶库存，自2019年9月末以来持续下降，目前创新低至7。67万吨。
　　在出口方面，根据中国海关总署8月7日公布的数据，2021年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共52。5万吨，较2020年同期的67。7万吨下降22。5。2019年17月，中国共进口381。9万吨天然合成橡胶（含胶乳）为380。9万吨，较2020年同期的380。9万吨微增0。3。
　　国际原油方面，WTI原油8月震荡下挫，跌幅6。15。在疫情爆发的背景下，德尔塔病毒仍未得到有效控制，这对未来需求将继续发挥消极作用，各大机构亦在年内调降未来几个月的需求预期。供给方面，OPEC仍处于增产周期，加上近期监测，美国上周活跃石油钻机数目增加10座，至397座，为2020年4月以来最多，这表明美国原油产量正逐步回升，这表明美国原油产量正逐步回升，供应量后期也是油价掣肘因素，综合考虑，短期油价震荡加剧，中期仍受供需两方面的利空联合压制。
　　展望天然橡胶后市，从宏观方面看，德尔塔病毒持续蔓延，世界主要经济体受到严重影响，多国重启限制措施，需求受到严重打压，导致国际原油震荡下跌。天然橡胶市场的走势同样无法摆脱上述因素的影响，但从7月底至今的走势来看，国内外天然橡胶供应超预期减少，进口数量大幅减少，社会库存创新低式下降，给天然橡胶提供了有力支撑，后市叠加即将到来的金九银十将对下游需求带来旺季效应，天然橡胶继续保持震荡向上的可能性较大，给天然橡胶以有力支撑，较为看好接下来的走势；但需重点关注国内外疫情防控情况，以及主产区降雨过后新胶的增产情况，主力合约可以等待在14000以下逢低做多。