英媒欧美通胀为何如此顽固？

　　英国《经济学人》周刊网站10月19日刊登题为《通胀为何不肯走开》的文章。全文摘编如下：
　　如果说高通胀卷土重来让许多人措手不及，那么，它拒绝离开更令人震惊过去一周，美国和英国等国再次对高物价感到意外。
　　那么，为什么通胀如此顽固？从某种意义上说，答案相当简单：物价居高不下是因为支出一直居高不下，是因为货币政策过于宽松。
　　但这个答案不能令人满意。政策没有收紧是因为各国央行不认为有必要这样做（看看那些错误的预测）。随着通胀持续，政策也已调整。
　　2020年12月，美联储认为其利率在2023年仍将接近于零；现在，它预计其利率至少将升至4。6。更难弄清楚的是，通胀为何一再与预测相悖。国际货币基金组织（IMF）的新研究工作试图解决这个问题。其分析指向三个潜在因素：冲击性事件、工资和预期。
　　2020年和2021年，在新冠肺炎疫情干扰商品生产和服务之际，各国政府提供了大量财政援助。与此同时，全球家庭面临的特殊情况导致消费发生急剧变化：突然转向商品，然后又转回至服务。在经历了最初的通货紧缩后，这种动荡的净效应是推高物价。据IMF统计，去年，相对于疫情前趋势而言，美国物价涨幅中的大约40以及欧元区物价涨幅的66要归因于生产中断和大宗商品价格上涨。慷慨的刺激措施和家庭支出的变化，在美国和欧洲的物价上涨中都占到30。
　　随着俄乌冲突的爆发，连续出现一连串冲击性事件。IMF今年对各大经济体通胀情况的预测中的错误事实比以往更严重。去年做出糟糕预测的主要原因是预测核心通胀率方面的问题，而今年，对粮食和能源在推动通胀方面所起作用的低估是更大的问题。
　　美元的惊人升值在很大程度上是美联储积极抑制国内通胀的产物加剧了俄乌冲突的影响。其他经济体的货币走弱，进口成本上升，加剧了通胀问题。IMF第一副总裁姬塔戈皮纳特和该组织首席经济学家皮埃尔奥利维耶古兰沙10月14日发表的一篇报告估计，美元升值10会使外国经济体的消费价格指数平均上涨约1，更依赖进口的经济体所受的影响更大。
　　工资增长强劲是第二个可疑因素。在正常时期，工资增幅主要取决于劳动生产率、通胀预期以及劳动力市场是否不景气。较快的生产率增速和较高的通胀预期转化为较快的工资增速；较高的失业率转化为较慢的工资增速。在疫情暴发初期，这些关系破裂了。根据IMF的分析，与基本面相比，与封锁和保持社交距离相关的劳动力供应紧张起了更大作用。随着经济开始复苏，正常模式开始显现。
　　然而，这对工资没有产生多大影响。劳动力供应已不再是大问题，但由于就业强劲和失业率低，薪酬一直在增长。工资上涨推动了消费支出，直接导致劳动密集型服务价格上涨。尽管工资一直强劲增长，但在许多国家，并不足以跟上通胀的步伐。在中位数情况下，即使失业率保持在低位，通胀率也会开始下降这对决策者来说是一种近乎理想的情况。
　　在大多数情况下，需要收紧货币政策来减缓通胀。目前情况的不寻常性质可能意味着，过去的经验是否存在相关性尚有疑问。至关重要的是，这在很大程度上取决于通胀预期如何第三个且不可预测的通胀因素。
　　人们对未来的看法影响着他们的消费和工资意愿。如果最近的经验在这些看法的形成过程中起到很大作用，将有助于解释通胀持续存在的现象，并将使央行行长们的工作复杂化。
　　人们的看法很难衡量，但还是有一些担忧的理由。尽管衡量北美预期的指标相对好些，但英国和欧盟的指标就不那么令人鼓舞了。这正是利率将继续攀升的重要原因。在一再遭愚弄后，各国央行不会收手，直到唯一出人意料的通胀数据是下行数据为止。