有人调仓有人坚守，明星基金经理三季报如何看后市？

　　随着三季度成绩单一一亮相，各家基金最新的调仓路径，也开始逐渐明朗。2022年三季度，A股市场震荡下跌，受到投资者关注的是，基金经理会采取怎样的投资策略应对压力，他们如何看待后市发展？
　　在三季报中，基金经理们都对后市做出了自己的预判，虽然一些基金经理无法对后市发展给出定论、建仓等待时机。但当下是投资良机，以积极的态度应对后市挑战，已是不少基金经理的共识。
　　长期投资良机
　　三季度，公募一哥张坤管理的几只基金继续保持高仓位运作，并悉数提高了股票仓位。通联数据显示，张坤旗下4只基金的权益资产仓位均超92，仓位变动在0。51至1。34之间。
　　张坤认为，现在正是长期投资的好机会。他在管理的易方达蓝筹精选混合型基金三季报中称，投资者如果以买房的心态来投资股票，，进行细致的基本面分析、重仓买入、长期持有，可能效果会好得多。
　　以易方达蓝筹精选混合型基金为例，张坤对配置结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了金融等行业的配置，个股方面看好持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。
　　截至三季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股中，增持了药明生物（02269。HK）、腾讯控股（00700。HK）、五粮液（000858。SZ），而泸州老窖（000568。SZ）、贵州茅台（000858。SZ）、香港交易所（00388。HK）、洋河股份（000858。SZ）遭到减仓。
　　广发基金经理刘格菘同样认为现在有更多确定性较高的投资机会，从过去的经验看，分母端的冲击带来的资本市场调整，短期都会具有‘超调’的特征，站在中长期看，当市场出现‘超调’时，很多成长性行业的资产容易被错误定价，此时反而会带来更多确定性较高的投资机会。
　　三季度，他管理的广发小盘成长混合型证券投资基金（LOF），持仓依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。通联数据显示，该基金大幅增持了国联股份（603613。SH）、圣邦股份（300661。SZ），前者已成为该基金第一大重仓股，目前占基金净值的比例为9。75。同时新增健帆生物（300529。SZ），减持锦浪科技（300763。SZ）、赛力斯（601127。SH）和龙佰集团（002601。SZ）。
　　睿远基金经理傅鹏博逆势加仓新能源和光伏板块，以他和朱璘共同管理的睿远成长价值基金为例，三季度大幅加仓宁德时代330。25万股，逆势成为该基金第二大重仓股。此外，该基金还增持了金博股份（688598。SH）、广汇能源（600256。SH）、东方雨虹（002271。SZ）、通威股份（600438。SH）、迈为股份（300751。SZ）。
　　展望四季度，傅鹏博称，海外加息所依据的数据能否出现拐点，国内疫情和经济冲击的边际变化是其关注的焦点。持仓方面，前三季度跌幅居前的疫苗、创新药、慢病治疗等医疗子板块，都进行了布局，且个股持有周期相对较长。对于新能源板块出现的技术迭代、竞争格局变化、公司核心壁垒的消长，也会紧密跟踪。今年传统能源的表现突出，是短暂的复兴还是较长时间的景气，也会动态评估。
　　中欧基金的葛兰，则坚定看好医疗行业，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。展望四季度，虽然短期市场波动难以避免，但她依然看好医药生物板块的中长期投资机会。
　　以葛兰管理的中欧医疗健康混合型基金为例，该基金增持了爱尔眼科（300015。SZ）、药明康德（603259。SH）、同仁堂（600085。SH）、凯莱英（002821。SZ）、恒瑞医药（600276。SH），减少了迈瑞医疗（300760。SZ）、通策医疗（600763。SH）、片仔癀（600436。SH）的持仓比重。
　　部分基金经理持仓大换血
　　从具体操作上上，部分基金经理三季度已经进行了调仓。
　　银华百亿基金经理李晓星，就在三季度大幅调仓换股，以他独立管理的银华心佳两年持有期混合基金为例，前十大重仓股新增比亚迪股份（01211。HK），宁德时代，隆基绿能（601012。SH），海光信息（688041。SH），金山办公（688111。SH），紫光国微（002049。SZ），天齐锂业（002466。SZ）；其中贵州茅台持仓占比7。97，持仓市值为8。64亿元，为该基金第一大重仓股。
　　在三季报中，他看好的科技方向包括新能源汽车、绿色能源、现代化军工、半导体设备材料、国产软件、人工智能；看好的消费方向包括高端消费、大众消费、互联网、医美、化妆品、免税、农业以及医药国际供应链。
　　展望未来，李晓星对中国经济保持乐观，更强调在市场发展中主体的主动性，在这个点位对于市场的悲观已经没有意义，而是应该用积极的心态去挖掘市场的机会，因此会逐渐加强基金组合的进攻性。
　　持仓同样大换血的还有兴全基金经理谢治宇。他管理的兴全趋势投资，前十大持仓中新进北方华创（002371。SZ）、招商蛇口（001979。SZ）、万科A（000002。SZ）、金地集团（600383。SH）、中航沈飞（600760。SH）、联创电子（002036。SZ）、恒生电子（600570。SH）等7只个股。
　　谢治宇在三季报中提到，短期偶发风险和长周期结构性风险叠加，致使市场整体表现较差，但中期看A股估值已较低，今年传统能源走强，而新能源、半导体、医药等成长性行业估值接近历史底部位置。
　　这些基金经理调仓幅度小
　　一些基金经理调仓，一些基金经理仍在坚守。
　　以银华另一百亿基金经理焦巍为例，其管理的基金，三季度只是略微调整持仓重点，坚守原来消费的同时，将部分中药的持仓，配置到了具有渠道优势的啤酒和白酒公司。
　　三季报显示，焦巍管理的银华富裕主题混合型基金前十大重仓股中，新增兖矿能源（600188。SH），同时增加了中国海油（600938。SH）、贝泰妮（300957。SZ）、珀莱雅（603605。SH）的持仓比重，减持贵州茅台、山西汾酒（600809。SH）、爱美客（300896。SZ）、酒鬼酒（000799。SZ）。
　　而刘彦春管理的景顺长城鼎益混合（LOF）前十大重仓股，与半年报相比并无变化，仅减持泸州老窖52。4万股、贵州茅台5。23万股，增持爱尔眼科589。8万股。
　　刘彦春在三季报中称，在具体操作上，将淡化阶段性景气波动，基于正常宏观环境下企业合理定价寻找投资标的。
　　蔡嵩松管理的诺安成长混合型基金，调仓同样受到广泛关注。三季度，该基金前十大重仓股未发生变动，但投资集中度（十大重仓股比例）由前一季度的78。04下降到64。6。
　　蔡嵩松在诺安成长三季报中称，仍坚持持有半导体，逻辑是芯片行情最重要的变量，是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看毛利率会下滑到什么水平，股价会有什么相应反应。在此位置上，如果消费电子拐点出现，行情机会产生。