扣非净利润增速呈指数级下降没有最好的澳柯玛如何更好？

　　对于资本市场来说，区分一家企业红火的背后到底是实火还是虚火至关重要。而对于现如今的消费主力中年轻人而言，青岛国企澳柯玛似乎难以凭借一句颇具年代感的广告语没有最好，只有更好走红。
　　广告语的前半句，或是澳柯玛因广告法的存在而忌惮，又或是出自其自身的价值追求，但无论如何并不逾矩，但后半句却因其走向大幅赊销之路而在资本市场顿然失色。
　　面对激增的应收帐和巨幅的坏账被一并呈现，股东们作何感想？
　　扣非净利润巨幅下滑
　　日前，澳柯玛发布2020年财报，公司营业收入约为70。59亿元（下同），同比增长9。73；净利润为3。10亿，同比增长60。77；扣非净利润为0。90亿，同比增长22。20。其营收的增长主要是因为制冷产品、生活电器、洗衣机营业收入分别同比增长18。16、11。14、13。34。
　　事实上，虽然公司利润方面仍旧处于增长状态，但近几年整体增速已经有所放缓，甚至扣非净利润呈指数级下降。
　　Wind数据显示，2018～2020年，其营收增速分别为21。09、13。96、9。73；营业利润增速分别为73。60、153。46、140。39；利润总额增速分别为74。51、143。40、138。32；净利润增速分别为135。90、167。50、122。27；归母净利润增速分别为113。83、176。06、60。77；扣非净利润增速分别为4501。35、108。37、22。20。
　　2018～2020年，澳柯玛营业成本分别为45。19亿元、50。73亿元、56。72亿元，分别同比增长约21。46、12。26、11。80。
　　应收账激增
　　2020年澳柯玛应收账款已高达13。21亿，而在2018年还为6。07亿，2018年至今，其应收账款同比增长68。22、29。38，其增速远高于营收增速；
　　2018年至今，在应收票据方面，分别为3。33亿、0。47亿和1。11亿，同比增长85。83和134。10。二者合计分别为9。40亿、10。68亿和14。31亿。
　　其他应收账（不含股利及利息）方面，20182020年分别为0。95亿、0。86亿、9。06亿，同比增长9。00和947。90。
　　澳柯玛2020年期末应收账款账面余额共计19。59亿，累计计提坏账6。38亿，原因系长期挂账，收回可能性较小。
　　其他应收款合计9。74亿，其他应收款坏账准备计提0。68亿。
　　二者合计近7亿。
　　与应收帐同样激增的还有存货。财报显示，20182020年，澳柯玛存货分别为8。45亿、11。26亿、15。09亿，同比增长33。17、34。05。
　　2020年报中，存货中排名第一的是库存！