华夏幸福打出了最后一张牌

　　华夏幸福旗下物业板块，没想到或将成王文学的最后一张牌。
　　不是东山再起的牌，而是新增的偿债牌。
　　这不不免让勿爷唏嘘，要知道此前7月份，华夏幸福刚刚宣布要去地产化，向轻资产转型。
　　据壹地产说，7月5日，在华夏幸福自己投资的福朋喜来登五星级酒店，王文学意气风发，喝了不少牛二。向来注意保密的他，还提醒员工把当天的会议内容多发朋友圈、多宣传。
　　当时勿爷觉得，王文学大概是要学万达王老板华丽转身。
　　可两个月后，转型还没什么效果，物管轻资产平台却面临着被债权人瓜分的局面。
　　9月16日，华夏幸福官宣，在原有《债务重组计划》基础上，制订《补充方案》：
　　公司新增偿债资源，搭建以物业服务、选址服务、园区运营服务为核心的幸福精选平台，用该平台的股权资源，以股抵债。
　　这和恒大重组中以资抵债的提法是一个意思。
　　也就是说，华夏幸福之前的债务重组计划没有得到部分债权人认可，截至上个月底没有签约重组债务规模仍高达：
　　988。85个小目标。
　　而此前，2192亿元金融债务已签约实现重组的金额是1203。15亿元。没签约的债务比重占总债务规模的：
　　45。11。
　　国家是房住不炒，华夏幸福是不逃废债，所以才有《补充方案》出台，意在消化未签约重组的债务。而方案中提及的幸福精选是王文学一直没打出来的华夏幸福旗下的物业平台。具体包括：
　　幸福基业物业服务有限公司、深圳市伙伴产业服务有限公司、苏州火炬创新创业孵化管理有限公司。
　　按照方案内容，华夏幸福的未签约债务重组的债主们，在2022年9月16日到2023年3月3日期间选择以股抵债，可进一步享受该方式的优惠价格。至于怎么个优惠，方案并未披露。
　　据媒体报道，对《补充方案》债权人有两大疑虑，幸福精选值多少钱，未来如何变现。
　　勿爷觉得，最重要的还是值不值钱。如果老值钱了，变现根本不是问题。
　　诚然，现在物管风口已今非昔比。前两年还是被资本追捧的香饽饽，当时房企雷点还未引爆，物管风口高企，房企只要有物管平台都积极粉饰一下，赴港上市，没上市的也会卖个好价钱。但华夏幸福并未有所动作。
　　如今风口下行，问价者几乎没有。看货架上的奥园健康、佳兆业美好和荣万家等上市物企都滞销了。
　　此时华夏幸福以物业板块抵债，能值多少钱，的确让债主们心里犯嘀咕。
　　综合幸福基业物业官网和关联方中报业绩数据，其成立于1999年，在管面积1。6亿平方米，业务覆盖14省36座城市，服务120产业园区，2000入园企业。
　　华夏幸福中报数据显示，物业板块算上园区管理业务，其2022年半年度营收：
　　7。09亿，估算全年约在14亿左右。
　　这和管理规模1。42亿平方米的建业新生活、管理规模1。72亿平方米的新城悦服务差了好几条街。
　　二者半年度营收分别时15。65亿、24。66亿；日内收盘市值分别是33。99亿、55。98亿。
　　所以，目前来看，幸福精选的吸引力并不高。
　　即便债权人别无他法选择以股抵债，那如何变现呢？
　　《补充公告》中提及，为保障选择股的债权人收益的实现，后续公司将全力推动幸福精选平台资本运作相关安排，择机通过包括但不限于幸福精选平台在资本市场独立上市、将幸福精选平台股权以现金方式出售等方式协助债权人实现股的退出。
　　也就是说，未来幸福精选平台会独立上市，走和其他物企一样的道路，到时各路债主们变现将得到保障。至于亏赚完全要看运气了。
　　有人说，所有的胖子都是潜力股，那么幸福精选是不是，要看王老板如何打扮和风口如何演变。
　　不过勿爷有几个问题还要和老铁们探讨一下：
　　01。华夏幸福危机以来，其物业板块已经有部分股权被质押，没解押之前能有多少额度供债权人选择？
　　02。相对于庞大的未签约的重组债务规模，幸福精选是否能挑起重任？如果被债权人瓜分了，王文学还能剩下多少？
　　03。华夏幸福雷点未完全解除，考虑到幸福精选和华夏幸福的关系，是否会成为其未来上市的障碍？能否像中天服务一样借壳上市，完全剥离重资产业务后，用华夏幸福的大A牌照，可能性又有多大？
　　或许这些问题，将是王老板和债权人谈判的重点。