芯动联科销售奇迹4500元招待费拿下6800万订单IPO观察

　　2月13日，安徽芯动联科微系统股份有限公司（下称芯动联科）将科创板IPO上会，公开发行不超过11493。3333万股。公司此次欲募集10亿元分别用于高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目、高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目、高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目、MEMS器件封装测试基地建设项目、补充流动资金。
　　钛媒体APP注意到，芯动联科近5年没有新的发明专利，关联交易偏多。更加神奇的是，公司销售人员通过4500元招待费、不到过2瓶茅台的价钱就拿下6800万订单。
　　4500元招待费拿下6800万订单？
　　芯动联科主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计。2019年2021年和2022年16月（下称报告期），芯动联科分别实现营业收入7989。1万元、10858。45万元、16609。31万元、6797。03万元，净利润分别为3792。58万元、5189。91万元、8260。51万元、3106。44万元，业绩持续上升。
　　截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，芯动联科的员工数量分别为35人、51人、70人、78人。
　　根据芯动联科的员工人数和业绩情况可以计算出，2019年2021年人员创收228。26万元、212。91万元、237。28万元，人均创利108。36万元、101。76万元、118。01万元。
　　令人不可思议的是，截至2022年6月末，芯动联科的销售人员数量为2名。若以销售人员数量从未变化来计算，芯动联科的情况如下：
　　这也意味着，芯动联动的销售人员年均创收至少4000万元，年均创利至少2000万元。值得一提的是，虽然上述销售人员的数量是猜测，但2022年上半年芯动联科的销售人员数量是2名是确定的，换言之，至少在2022年上半年，每名销售人员创收3400万元，创利1553。22万元。
　　更加有意思的是，钛媒体APP注意到，上述两名销售人员只用了4500元完成了上述订单。招股说明书显示，2022年16月，芯动联动销售费用中的业务招待费为0。45万元，大约两瓶茅台的价格。
　　数据来源：招股说明书
　　对此，一位资深销售人员向钛媒体APP表示，一般情况下，销售人员与客户谈合作，特别是大合作，均会涉及到业务招待费，但是能通过4500元业务招待费完成近6800万元的订单，这有些夸张。
　　除此之外，若还是以2名销售人员计算，根据芯动联科销售费用中的员工薪酬和人员数量，可以简单计算出2019年2021年销售人员的年均薪酬分别为80。41万元、106。08万元、136。86万元，而2021年芯动联科核心技术人员顾浩琦的薪酬为67。49万元。
　　关联交易多
　　钛媒体APP注意到，芯动联科之所以能实现上述业绩主要是依赖公司的前五大客户。报告期内，芯动联科向前五大客户产生的销售收入分别为5909。8万元、8701。42万元、12701。83万元、5553。82万元，分别占当期营业收入的73。97、80。13、76。47、81。71。
　　数据来源：招股说明书
　　需要指出的是，芯动联科在大客户的认定却令人匪夷所思。据悉，芯动联科将向客户AA、客户A、客户B产生的销售收入合并至一栏，同时，其又在招股说明书中表示，客户A、B均是公司持股5以上的股东北方电子院受同一集团控制的企业，而客户AA为非关联方。那么，为何客户AA与客户A到底是什么关系？为何产生的收入能合并至一起？
　　数据来源：招股说明书
　　与此同时，芯动联科在关联交易披露，其2020年2021年和2022年16月向客户A产生的销售收入金额分别为1975。76万元、4455。61万元、2835。37万元，而该金额与其在公司前五大客户中客户A产生的收入也相差较远。
　　对此，芯动联科表示，根据客户A供应链管理的需求，公司客户存在指定采购的情形，即客户A指定客户AA以客户A与公司确定的价格范围向公司采购产品，上述指定采购中由客户AA向公司下订单并进行结算，公司产品的最终客户为客户A。
　　若是上述因素所致，芯动联科关联销售产生的金额占同期营业收入的比例分别为8。20、18。20、27。21、42。52，持续增长，特别是2022年上半年，这一比例更是超过了4成。
　　除了关联销售之外，报告期内芯动联科的关联采购金额分别为547。11万元、957。98万元、1384。44万元、1081。75万元，占当期采购总额的比例分别为45。57、36。16、35。07、42。71。如此多的关联交易，不禁令人怀疑，芯动联科的独立性到底如何？
　　毛利率奇高，近5年没有新的发明专利
　　芯动联科此次IPO上市的板块为科创板，而科创板对于研发实力颇为看重，那么芯动联科的研发如何？
　　招股说明书显示，报告期内，芯动联科的研发费用分别为，分别占当期营业收入的19。2、23。96、24。39、37。76，同行业可比公司研发费用率的平均值分别为13。67、11。7、16。57、17。12。可见，芯动联科的研发费用率始终远高于同行均值。
　　或许是由于研发费用率的原因，芯动联科的毛利率分别为90。66、88。25、85。47、86。6，同行业可比公司平均值分别为44。01、46。04、44。32、40，也始终高于同行均值。
　　但是截至招股说明书签署日，芯动联科共拥有公司已取得发明专利20项、实用新型专利18项，其中最近一次发明专利的申请日为2017年3月。这也意味着，近5年芯动联科都没有新的发明专利。有关上述问题，钛媒体APP发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体APP，作者邓皓天）