财务自由巴神的唯一秘笈

　　交流中我们常提到投资要不忘常识。关于常识，芒格有一句经典：我们努力做到通过牢记常识而不是通过知晓尖端知识赚钱。如果把这话用咱们汉语转化一下就是四个字：大道至简。我们都希望简单，但简单往往不能和容易划等号，略略地看一下巴神的投资生涯就知道简单背后的份量。
　　一、巴菲特的道
　　第一阶段（早期）19491971年（1941岁）从年代看主要集中在五六十年代。投资风格是格雷厄姆式的安全边际法，被后人称为价值投资法，巴菲特自己则戏称为只买便宜货的雪茄烟蒂投资法。
　　早在1964年，巴菲特就注意到格雷厄姆买进廉价股的策略存在价值实现的问题，并不完美，而且随着股市的上涨这类投资机会越来越少。
　　1969年（39岁）巴菲特读到费舍的著作《普通股和不普通的利润》得到了很大启发。而真正使巴菲特摆脱格雷厄姆思想束缚、完成进化的是查理芒格。巴菲特这样评价芒格对他的影响：我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。
　　第二阶段（中期）19721989（4259岁）。1972年1月3日，巴菲特接受芒格的建议，用2500万美元收购了喜诗糖果，以此为开端，芒格就不断推动着巴菲特向为质量付出代价的方向前进。
　　第一阶段巴菲特的投资思想和角色基本上是格雷厄姆式的私募基金经理；第二阶段转型为企业家和投资家双重角色的合二为一。此阶段可以用巴菲特1985年的一席话来概括：我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。
　　第三阶段（后期）1990至今（60岁以来）。这次转变风格的原因是因为巴菲特面临两难境地：钱太多，机会太少。这个阶段巴菲特投资思想的进化表现在以下两个方面：
　　1、护城河概念的提出。标志着巴菲特评估企业长期竞争优势和内在价值的艺术更加成熟。1993年巴菲特在致股东信中首次提出了护城河概念。2000年的股东大会上，巴菲特进一步解释说我们根据‘护城河’它加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准。而且我们告诉企业的管理层，我们希望企业的护城河每年都能不断加宽。这并不是非要企业的利润要一年比一年多，因为有时做不到。然而，如果企业的‘护城河’每年不断地加宽，这家企业会经营得很好。
　　2、投资战略的转变。一个转变：由于伯克希尔的资产迅速膨胀，以及会明显影响我们业绩的投资空间急剧收缩，使得我们必须做出精明的决策。因此我们采用了一种仅需要几次精明而不是过于精明的战略，事实上，每年有一个好主意对我们来说就够了。意味着巴菲特采取更加集中持股的投资战略。
　　这个阶段巴菲特有一句让人难忘的经典之语：人生就像滚雪球。重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
　　从上面的历程，来看看巴菲特的财务自由之道：
　　1、财务自由是复利的结果：从上面可以看出，巴菲特直到60岁生日后才取得大部份的财富，这些财富主要来自于买进美国运通、可口可乐和GEICO（有些是透过现金再投资所创造的财富）的股票。
　　2、耐心与时间是主要优势：大多数投资者没有这些特质，这就是为什么大多数投资者永远无法复制巴菲特绩效的原因。以美国运通为例：在金融危机期间，股价从2007年的高点63美元，骤降到10美元的低点。有多少投资者能够承受如此剧烈的价格下跌？但到了2014年，美国运通反弹至95美元，那些持续持有股票的投资者值得给予这段价差的奖励，只有极少数人能够做到这件事情。
　　3、围绕选股而不断提升能力：巴菲特是一位伟大的选股者，这也是他多年来成功的原因。他在不同阶段都是围绕着买股票就是买企业这一点而提升自己的投资能力，直到现阶段的护城河和集中投资，无不围绕于此而进化和升华。
　　所以，当我们确立了财务自由的目标，并且具备了耐心的特质之后，接下来要做的就是围绕以企业所有权人的角度看待事情来打造自己的投资能力！
　　如果说投资有什么常识的话，那就是巴神六十年来的以企业所有权人角度看事情这一句了！以这个视角，把握事情的本质，做正确的投资。
　　二、如何判断投资能力是否落地？
　　我总结了三个到：看到、想到、赚到。
　　首先看到：也就是首先从企业所有权人的角度，看到想要通过投资赚钱有哪些本质问题：
　　1、投资这门生意的本质是风险管理，很多人没有把不亏钱作为投资起点，而是一上来就想要赚多少多少钱，这是输在了起点上。因此，我们需要深刻理解巴神心中关于安全边际的内涵。
　　2、财富的本质是认知的变现，很多人对自制力和研究不屑一顾，但是几乎所有优秀的投资家都认为品性第一、研究第二、知识第三。
　　3、投资跟其它生意一样需要自己的盈利模式才能创造价值，这个模式就是长期复利。很多人只在意短期与单次盈利，不注重模式的培养。邱国鹭有一个比喻：价值投资在中国股市就像雾霾天遛狗。美国狗绳2米，中国狗绳20米。美国投资的天空晴朗，中国投资的天空让你怀疑人生。
　　所以在中国，价值投资虽然从未过时，但确实需要常人所没有的定力。
　　第二想到：当认清这些本质问题后，继续以做生意的角度来讲我们要做哪些生意，对于投资讲就是要投哪些企业的问题。
　　1、首先不管做什么事，我认为责任第一。我们应该考虑这个社会这个国家或者小一点说你的身边你的自身有哪些问题需要得到解决，如何去解决，以及解决的环境是否成熟的问题。做企业无非是以深切的责任感，解决了一些痛点问题，带来生活的改变和社会的进步。很多人对此是冷淡的态度，我对此不以为然，我觉得投资需要理性，但是理性不能跟对社会的不闻不问划上等号。
　　2、要从价值的角度看待财务。很多人看财务觉得头大无解，实际上剑气之前讲的财务卡就是让大家从价值角度看财务。同时我们也要理解，财务和战略，甚至于跟企业价值观之间的关系。
　　以复星医药为例，其所做的一切都是围绕富足、健康、快乐的生活方式，致力于提供一站式解决方案。一个学巴菲特学的特别成功的企业，做了非常多的企业并购，但是这些并购如果你不理解它是紧紧围绕着它的价值观和战略的话，很难从财务数字中看出它的价值。
　　3、关于估值，一定会是基本面研究的自然结果。
　　很多人不知道企业创造价值的来源，当然更不可能评价企业。巴菲特强调企业护城河，持续变宽，以及不可攻击性，而且给企业管理层提要求，希望护城河持续变宽（而非表面的盈利），很好地说明了企业永续经营对于投资的安全来讲是最好的保障。
　　基于此谈估值才有依据和意义。
　　最后一个能力是赚到：还是从企业所有权人的角度，做生意就要有做生意的样子，做生意是什么样子？当然不能随心所欲，做生意需要头脑冷静，需要理性。当然投资门槛很低，让人容易误解钱特别好赚。看看几乎所有投资做的很成功的人都没有再扮演基金经理的角色，而是选择企业和投资的双重角色。为什么？投资要是那么容易暴富，还去做企业干嘛？在这个市场，就要理解市场的本质，就是人性的博弈，拼耐心，拼信心，跟谁拼？跟自己。
　　选择企业和投资的双重角色居多。而无忧树的选择呢？是做投资人背后的投资人。
　　所以，缺乏耐心、不理解市场本质是人性的博弈，过于精明都是不好的。理性应该体现在：做时间的朋友，与优秀企业一起成长；适应与反复无常的市场先生相处，集中投资在自己能够理解的好企业。
　　这是投资人的三种能力看到、想到、赚到。我想18年从复利开始，结合巴神的信与剑气的课程，把这些能力落实到地上，为大家未来实现财务自由打下良好的能力基础。
　　无忧树希望成为投资人背后的投资人，赠人玫瑰，手有余香。