企业偿债能力分析及其优化措施

　　【摘要】川酒上市企业历史悠久，其强劲的偿债能力是促进企业可持续发展的因素之一。文章根据四家川酒上市企业已发布的2018年第一季度、第二季度相关数据，选取流动比率、速动比率、应收账款周转率及资产负债率等指标，剖析影响企业偿债能力的因素，并提出了稳步提升偿债能力的相关措施，旨在促进企业偿债能力的稳定发展，平衡偿债能力与营运能力、盈利能力、发展能力之间的关系，为川酒产业转型升级夯实基础。
　　【关键词】川酒；偿债能力；措施
　　【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】10025812（2019）02004002
　　在对企业财务报表进行分析时，常常将财务报表反映的内容分解为营运能力、盈利能力、偿债能力、发展能力等，其中偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，是企业进行正常生产经营、发展壮大的前提条件。偿债能力分析能够帮助管理者、投资者、债权人等做出精确的判断和决策，若忽略对企业偿债能力的关注和了解，有可能会导致资金链断裂，从而引发企业的经营风险。
　　常见的偿债能力定量指标有短期偿债能力指标和長期偿债能力指标，其中短期偿债能力指标包括流动比率、速动比率、现金流量比率等；长期偿债能力指标包括资产负债率、利息保障倍数等。应收账款周转率可以反映企业一定期间内从取得应收账款的权利到转为现金的平均次数，与企业偿债能力息息相关，所以本文在对比分析川酒上市企业的偿债能力时，也将对应收账款周转率进行分析。
　　一、川酒上市企业偿债能力比较
　　本文以川酒上市企业（五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业）对外发布的2018年第一季度和第二季度的财务报表为依据，选取了流动比率、速动比率、应收账款周转率和资产负债率四个指标对川酒上市企业的偿债能力进行定量分析。尽管这些指标有自身的局限性，但五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业同属川酒上市企业，所处环境相似度高，可以很大程度上降低行业和经营周期对指标的不利影响，一定程度上能够规避应收账款的偏差性和存货价值的波动性带来的不利影响，减少了季节性经营、销量大增或销量大减等情况引起的无序波动。
　　流动比率是流动资产与流动负债的比率。一般而言，流动比率在2以上的企业，不仅能保证较强的偿债能力，还能保证公司生产经营顺利进行。从表1可以看出，五粮液、泸州老窖、水井坊第二季度的流动比率比第一季度稍低，舍得酒业第二季度的流动比率比第一季度稍高，但无异常浮动。五粮液、泸州老窖的流动比率在34的范围，远高于经验值，水井坊虽未超过2，但第一季度为1。86，第二季度为1。53，舍得酒业第一季度为1。93，第二季度为2。00，也是在安全区域范围内。
　　速动比率是速动资产与流动负债的比率。相比流动比率，该指标更强调可以立即变现用于偿还流动负债的能力，速动比率一般应保持在1以上。从表1可以看出，五粮液、泸州老窖第一季度、第二季度的速动比率均在2以上，水井坊第一季度、第二季度的速动比率在0。7以上，舍得酒业在0。6以上，水井坊和舍得酒业虽然没有达到经验值，但结合其他指标及财务数据看，偿债能力依然强劲。
　　应收账款周转率是当期销售净收入与应收账款平均余额的比率，可以反映收账速度及资产流动性，进而作用于企业偿债能力。水井坊和舍得酒业的应收账款周转率在第一季度较为接近，第二季度均较第一季度有所增长，从8次分别涨至22次和16次，表明收账速度较第一季度有所增加，账龄长度有所减短，是向有利的趋势改进。五粮液第一季度、第二季度的应收账款周转率分别为105。81次和148。62次；泸州老窖第一季度、第二季度的应收账款周转率分别为336。94次和619。17次。在这四家川酒上市企业中，泸州老窖收账最为迅速，账龄最短，资产流动性最强，短期偿债能力也最强，很大程度上减少了收账费用和坏账损失。水井坊和舍得酒业可以考虑进一步提高应收账款周转率。
　　资产负债率是负债与资产的比率，反映企业资产对债权人权益的保障程度。四家川酒上市企业的资产负债率，除水井坊第二季度为50。16外，其他均低于50，四家川酒企业债权人的债务安全程度很高。
　　虽然流动比率、速动比率、应收账款周转率和资产负债率作为衡量企业偿债能力的评价标准略显单薄，没有考虑企业生产经营过程中的动态变化，也未考虑长期租赁、债务担保、未决诉讼等影响偿债能力指标的其他不利因素，未与营运能力、盈利能力和发展能力结合考虑，但就指标数值来看，四家企业偿债能力均较强。
　　二、川酒上市企业偿债能力优化的措施
　　企业的偿债能力是各方因素共同作用的结果。在企业管理中，管理者需协调相互作用的各方因素，促使企业可持续健康发展。
　　（一）强化现代企业财务管理的目标
　　企业的财务管理目标主要有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化，目前很多企业的财务管理目标从企业价值最大化向相关者利益最大化转变。川酒上市企业作为公众型企业，消费受众极为广泛，其产品质量关乎身体健康和生命安全，其偿债能力很大程度上依赖于企业的发展能力和客户方面，企业的可持续健康发展既是企业能力提升和各方关系协调的基础，也是企业管理的目标。川酒企业应当进一步强化企业财务管理目标，有效保障相关者利益最大化，夯实自身实力，履行社会责任，只有这样，才能保障企业的偿债能力和可持续发展。
　　（二）合理使用各种管理方法
　　现代企业管理中存在多种管理方法，杜邦分析法剖析企业偿债能力、盈利能力、营运能力，推演发展能力，以评估企业经营业绩；平衡计分卡从财务、客户、运营和学习成长四个维度对企业目标层层分解。在企业管理过程中，两种方法均可适当使用，需要注意的是，在对财务报表进行相关分析时，若使用杜邦财务分析法，应尽量减少该方法固有的弊端对管理产生的不利影响；在利用杜邦分析的结果时，不应过分关注短期财务结果，而是应增加对客户、供应商、员工、新技术等因素的考虑，关注战略资产对企业核心竞争力的影响。在利用平衡计分卡的结果时，应尽可能排除沟通与共识方面的障碍、组织与管理系统方面的障碍、信息交流方面的障碍、绩效考核认识方面的障碍。管理方法的正确使用和结果的正确解读，能有效提高企业整体经营水平，一定程度上降低企业经营风险，保障和提高企业的偿债能力。
　　（三）提升企业整体水平
　　从杜邦财务分析体系出发，根据偿债能力相关计算指标，考虑影响指标变动的各因素，再从各影响因素入手提高偿债能力指标数值，是提升企业偿债能力的最直接的方法，但也有可能成为粉饰企业偿债能力指标的手段。其实，企业可动用的银行贷款或授信额度、或有事项和承诺事项、经营租赁等也会对偿债能力产生影响。因此，在企业管理中，应注重资产质量，控制投入要素的成本，选择适宜的举债方式，降低融资成本，优化资本结构，提升产品质量，刺激内外需求，深度挖掘企业自身价值，以促进企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的提升与发展，促进财务、客户、运营以及学习成长等多维度的协调与平衡，有效提高企业的偿债能力。
　　（四）提升行业品牌
　　川酒企业的行业内竞争不可避免，但行业内也存在诸多共享和合作，行业品牌的打造和提升有利于企业软实力的构建，有助于提升企业的信誉、谈判主动权及公共关系地位等；软实力又将强化企业的偿债能力。优质的行业品牌是企业生存、发展的有效保护，企业的良好运营状态又将为优质品牌做出贡献。四川省打造的中国白酒金三角提升了川酒企业的核心竞争力，扩大了品牌影响力。五粮液、泸州老窖、郎酒、沱牌曲酒、全兴大曲、剑南春作为川酒产业第一梯队，是国内白酒行业发展的典范。面对川酒产业发展和消费升级新需求，近年来，四川省在进一步提升二線品牌的知名度，川酒行业品牌的形成将大大提升川酒企业的软实力，构建川酒圈层，提升川酒在全国乃至全世界的知名度和竞争力。
　　三、结语
　　四家川酒上市企业强劲的偿债能力是诸多因素作用的结果，也是川酒企业精心经营的成果。川酒上市企业强劲的偿债能力和各能力之间的平衡协调关系为川酒产业转型升级奠定了夯实的基础。川酒企业应在政府和相关部门的大力支持下，着力提升川酒产业影响力，加强企业管理，提升企业综合能力，并有效履行公众企业责任，保障消费者权益，以相关者利益最大化为目标，实现自身价值的同时实现社会价值。X
　　【参考文献】
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