什么是毒丸策略？马斯克收购推特到底发生了什么？

　　还记得2022年4月份马斯克提出要收购推特时，公司董事会紧急启动毒丸策略吗？
　　很多人不明所以，一听毒丸策略这个名字就觉得这是不是一种YAO啊？
　　是董事会成员要服用毒丸以死相抵吗？
　　额？怎么有种琅琊山壮士共御外敌的赶脚？
　　糟糕，走错片场了！（开个玩笑。）
　　那么，到底什么是毒丸策略？股市
　　股票市场严重依赖供需经济学，供应超过需求的实体将以低价出售。
　　相反，一些不易获得但需求量很大的东西总是会获得溢价。
　　当一个企业家想为他的生意筹集资金时，他有几个选择。
　　股票市场受供需经济学支配私人资金
　　首先是银行贷款。
　　然而，贷款必须连同利息一起偿还，这是银行家产生的机会成本。
　　另一种选择是从风险投资家那里拿钱，富人用金钱换取未来利润的花哨名字。
　　这笔钱以零碎的形式与公司的部分所有权进行交换，称为股份或股权。
　　这些股份的累积，称为原始股份，表示为总所有权的百分比。公共资金
　　当筹集资金的方式从不太集中的贷方转移到更广泛的受众时，该公司就被称为公开交易。
　　这种筹资形式的显着特点是，人们根据自己的能力借钱。
　　这笔钱是从出售给更广泛受众的大量股份中筹集的，而不是出售给一小部分感兴趣的个人的大量股份。
　　一家公司可以出售其部分或全部股份，作为上市公司进行交易。
　　一家上市公司通过出售公司股份或部分所有权从公开市场筹集资金
　　由于股东在技术上是部分所有者，因此他们有权影响公司做出的决定。
　　然而，这在上市公司中是不切实际的。
　　因此，所有股东的累积利益由一群个人（也称为董事会）代表和维护。什么是恶意收购？
　　当单个个人实体违背管理层的意愿购买大量股份时，就会发生敌意收购。
　　然而，他们几乎无法避免这种情况，因为这些股票本来是从交易的公开市场合法购买的。
　　有没有办法摆脱这种混乱？
　　进入股东权利计划，通常称为毒丸策略。毒丸策略
　　毒丸策略的名称来自于不得不自残以避免脆弱
　　毒丸策略并不新鲜。
　　然而，在马斯克收购了推特的大量股份后，它最近一举成名，后来违背董事会的意愿提出直接购买。
　　股东权利计划或毒丸战略是该组织章程中的一项条款，通过稀释收购方在公司的股份百分比来阻止敌意收购。
　　个人拥有的股份百分比有一个阈值。
　　当超过该阈值时，股东权利计划或我们所知道的毒丸就会被调用。它是如何工作的？
　　为此，目标组织（在本例中为：推特）在公开市场上释放更多股份，以低于其当前市场价值的价格购买。
　　这些股份通常是通过解散公司管理层和董事会持有的部分股份而产生的。
　　但是，此要约仅适用于收购方以外的股东（在本例中为：马斯克）。
　　这有一些影，比如：稀释了收购方持有的目标公司的股权比例。
　　这是因为在公开市场上交易的股票数量增加，而收购方的股份没有任何增加。
　　毒丸策略使收购方收购目标公司变得更加困难和利润减少
　　同时，折价的股价意味着供大于求，进一步冒着贬值或对公司造成自残的风险。
　　这种策略也被称为翻转毒丸，其中组织使自己被收购方接管的成本更高。那么，什么是翻转毒丸？
　　这使得目标公司的股东能够以极低的折扣收购，收购方公司的股份。
　　这会导致收购方公司的价值稀释，使其不利于他们完成收购要约。收购方有哪些选择？
　　触发毒丸计划并不是敌意收购的最终解决方案它只是一种延迟机制。
　　它让董事会有更多时间思考公司的未来，并迫使收购方提出更有利可图的报价。
　　根据收购方的意愿，他可能会选择放弃交易，或者向董事会提出更有利可图的报价。
　　同时，董事会可以决定与收购方达成共识，或者改变他们的治理策略。
　　另一种处理毒丸的更令人不快的方式是绕过与董事会的任何谈判，直接向公开市场股东提出上诉。
　　被称为要约收购的收购方，通过报纸等大众媒体呼吁这些利益相关者放弃他们的股份，以换取高于市场价格的溢价。
　　但为什么股东们想把他们的股份卖给收购方呢？
　　好吧，股票市场受各种情绪支配，而不仅仅是利润。
　　许多股东愿意退出他们的职位，因为他们对公司的管理方式不满意。
　　收购要约虽然不是那么频繁，但却是退出公司高风险职位的一种有利可图的方式。友好收购会发生什么？
　　毒丸是任何组织章程中内置的策略，当超过给定阈值时触发。
　　但是，如果希望被接管怎么办？
　　在这种情况下，援引股东权利计划的决定由董事会成员投票决定。
　　如果通过，毒丸将不再适用，或被撤销。总结：
　　虽然马斯克在收购推特的过程中，遭遇了股东们启动的毒丸策略。
　　但他明显是不拿到手誓不罢休，毕竟他可是世界首富。
　　因此，目前马斯克已成功以440亿美元的价格收购了推特。
　　当然，最终他是以每股54。2美元的报价成功达成收购协议的。
　　这与埃隆马斯克触发毒丸策略之前的原始股票成本相比，有了相当大的进步。
　　所以董事会成员各个赚得盆满钵满，而马斯克为了收购推特就不得不从特斯拉那边挪出资金。
　　因此，从4月1日收盘，即马斯克披露其推特公司初始股份之前，到5月20日，特斯拉的股价下跌了39。
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　　股价下跌抹去了特斯拉公司4330亿美元的市值，这是有史以来在如此短的时间内最大的损失之一。
　　换一种说法：特斯拉公司的市值下跌带来的损失，是马斯克收购推特公司提议的440亿美元的近10倍。
　　那么问题来了，如果是你的话，会以牺牲特斯拉为代价，而坚决去收购推特吗？
　　参考资料：SSRN论文宾夕法尼亚州立大学国际研究杂志